понедельник, 1 апреля 2013 г.

Технический анализ финансовых рынков. Курс лекций. Часть 1.


1. ОБЩЕЕ ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА



Кратко говоря, финансовый рынок – совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. в распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны субъектов экономики. 


Из наиболее важных секторов финансового рынка можно выделить валютный рынок (обмен валют), сырьевой рынок (торговля нефтью, металлами и др.),  денежный рынок (заимствование денежных средств) и фондовый рынок (торговля ценными бумагами). Про последний стоит сказать несколько подробнее.



ФОНДОВЫЙ РЫНОК. ЦЕННЫЕ БУМАГИ



Ценные бумаги (акции, облигации, векселя и другие (в том числе производные от них)) - это удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы), обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве законодательством.

В настоящий момент нет единого, чёткого, всеми признанного определения понятия «ценная бумага».

Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием экономически оправдавшего себя способа такого перемещения.

Выход нашли юристы, уже в VI - V вв. до н.э., догадавшиеся превратить сами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого распространения.

В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецепт ее производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы, по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.


Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – одна из важнейших составных частей финансового рынка, обеспечивающая возможность быстрого (оперативного) перелива финансовых средств в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций.


Основные виды ценных бумаг, находящихся в рыночном обращении.


Акции - ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров (простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными органами, они эмиссируются только промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями. В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного дела выработала множество разновидностей акций.

Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, французскую компанию «Компани дез Энд оксиданталь», эти компании возникли в период с 1600 до 1628 года.


Облигации - это долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего процента. Облигации могут переходить из рук в руки и приносят их владельцам доход в виде фиксированного дохода от своей нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется, то сами изменения носят строго определенный характер.

Данные ценные бумаги могут выпускать как корпорации, так и государства.

Для финансирования текущих затрат и будущих проектов корпорациям и государствам часто необходимы средства. В этом случае они прибегает к их заимствованию через выпуск облигационных займов. Размещение облигационных займов осуществляют инвестиционные дилеры (посредники). Они могут выкупить у эмитента весь заем с целью перепродажи своим клиентам. Для корпораций выпуск облигаций - это более дешевый способ финансирования, чем выпуск акций, так как по закону процент по облигациям выплачивается из прибыли до налогообложения.


Риски, связанные с инвестициями в ценные бумаги. 


К покупке ценных бумаг следует относиться очень взвешенно, разносторонне изучив эмитента (организацию, выпустившую данные ценные бумаги). История знает большое количество ярких случаев, связанных с крупными мошенничествами и людскими трагедиями в этой сфере.

В 1716 году казна Франции имела огромные долги, возникшие в результате бесконечных войн недавно скончавшегося Людовика Четырнадцатого. Для оплаты долгов Регент Франции Филипп Второй прибег к услугам шотландского картёжника и финансового гения Джона Лоу (John Law). Был основан Королевский Банк (Banque Royale), который выпустил бумажные долговые расписки для погашения долгов правительства. Расписки можно было свободно поменять на золото.

Для покрытия набегавших процентов была основана Компания Миссиссиппи, которая якобы добывала золото в Луизиане, французской колонии в Северной Америке. Акциями этой компании стали торговать в лучших отелях Парижа. Естественно, что вся выручка от продажи акций шла не на разведку золота (которого и не существовало), а на выплаты по погашению старых долгов правительства. Но поскольку акции компании росли на глазах, то кредиторы правительства немедленно вкладывали полученные от него выплаты обратно в акции, что ещё больше увеличивало цену акций. Выпускались новые серии долговых расписок, и новые серии акций, в которые вкладывались расписки. Количество выпущенных бумажек намного превысило запас золотых монет, хранившийся в Королевском Банке.

В 1720 году держатели долговых расписок начали волноваться. Чтобы их успокоить, были срочно наняты сотни нищих, которые промаршировали по улицам Парижа с лопатами на плечах, якобы отправляясь в Луизиану на добычу золота. Через несколько дней нищих стали замечать на привычных местах. В июле 1720 года началась паника. В один из дней 15 человек были затоптаны насмерть во время столпотворения вкладчиков перед входом в Королевский Банк. Тысячи людей были разорены, но создатель пирамиды Джон Лоу при покровительстве регента благополучно покинул Францию. 

В том же 1720 году весьма похожая спекуляция достигла пика в Лондоне. Основанная в 1711 году Компания Южного Моря (South Sea Company) выпустила долговые расписки на покрытие долгов британского правительства. Взамен от правительства она получила исключительные права на всю территорию Центральной и Южной Америки, начиная от Мексики, и заканчивая Огненной Землёй (за исключением Бразилии). Компания начала активную продажу своих акций, чтобы привлечь средства якобы на разработку этих земель. В частности, она рассчитывала получить хорошие прибыли от залежей металлов в Мексике и Перу, и от работорговли. Единственным неудобством было то, что Испания также считала эти территории своими. Но с Испанией удалось договориться. Она разрешила Компании Южного Моря совершать ровно один вояж в год в эти земли, при условии участия Испании в прибыли.

Компания продолжала выпускать акции, и к началу 1720 года она полностью избавила Британию от долгов.  Директорами компании были видные члены Парламента. Министры правительства получали от неё щедрые подарки. Даже английские аристократы побороли свою гордость и приняли активное участие в торговле акциями. С января по август 1720 года акции поднялись в цене со 128 фунтов до 1100 фунтов. Появилось множество новоиспечённых богачей. Пример успеха Компании Южного Моря вызвал к жизни множество подражателей. Выпустила акции компания по разработке вечного двигателя, компания по страхованию лошадей, и даже компания «по ведению дел в области, приносящей огромную выгоду, но эта область является коммерческим секретом». Как бы то ни было, уже к декабрю 1720 года акции упали в цене в 7 раз, и от дальнейшего краха их спасло только активное вмешательство правительства и вновь созданного Банка Англии. Среди потерпевших был и сэр Исаак Ньютон. Как и во Франции, после краха пирамиды в Англии наступила всеобщая депрессия.


Функции рынка ценных бумаг.


Торговля ценными бумагами происходит на фондовом рынке.

Функции рынка ценных бумаг условно можно разделить на две группы: общерыночные функции (присущие обычно каждому рынку), и специфические функции (которые отличают его от других рынков).


К общерыночным функциям относятся такие как:

*   коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

*   ценовая функция, т.е. рынок, обеспечивает процесс, складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

*   информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

*   регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.


К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

*   перераспределительную функцию;

*   функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Собственно, одна из функций фондовой биржи и раньше, и теперь как раз и заключается в выработке и соблюдении определенных правил поведения на рынке ценных бумаг. Фондовые биржи помимо организаторов торговли являются также саморегулируемыми организациями.

Государственное регулирование возникает значительно позже.


 Регулирование рынка ценных бумаг обычно преследует следующие цели:

·   поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

·   защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций от преступных организаций;

·   обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

·   создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

·   в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений и т. п.;

·   воздействие на рынок с целью достижения каких-то общественных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.). 

Комментариев нет:

Отправить комментарий